ПЛАН
- 1. Введение 3
- 2. Субъект эмиссионной операции 3
- 3. Эмиссионная деятельность кредитных организаций 3
- 4. Заключение 9
Список литературы 10
Введение
Коммерческие банки в России могут выступать в качестве эмитентов собственных акций, облигаций, векселей, депозитных сертификатов и других ценных бумаг, а также в роли инвесторов, приобретая ценные бумаги за свой счет. Российские банки имеют право также проводить посреднические операции с ценными бумагами, получая за это комиссионное вознаграждение. Необходимость расширения участия коммерческих банков в операциях с ценными бумагами продиктована следующими причинами - во-первых, тем, что в настоящее время именно они аккумулируют наибольшие ресурсы, а во-вторых, необходимостью диверсификации активности банковских организаций, что служит снижению рисков.
Субъект эмиссионной операции
Закон «О рынке ценных бумаг» устанавливает, что «эмитент — это юридическое лицо, группа юридических лиц, связанных между собой договором, или органы государственной власти и органы местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства перед инвесторами ценных бумаг по осуществлению прав, удостоверенных ценной бумагой». Эмитент поставляет на фондовый рынок товар — ценную бумагу, качество которой определяется статусом эмитента, хозяйственно-финансовыми результатами его деятельности, а маркетабельность — зачастую просто количеством «колокольчиков и свистков», которые выглядели бы весьма привлекательно в глазах неискушенного российского инвестора. Однако не следует думать, что эмитент уходит с рынка, поставив на него ценные бумаги. Эмитент постоянно присутствует на нем, так как он должен нести обязательства перед покупателями (инвесторами) ценных бумаг по осуществлению прав, удостоверенных ими. Кроме того, эмитент сам оперирует своими ценными бумагами, осуществляя их выкуп или продажу.
На рынке ценных бумаг эмитент прежде всего оценивается с точки зрения инвестиционных качеств выпускаемых им (предлагаемых на продажу) ценных бумаг.
Эмиссионная деятельность кредитных организаций
Эмиссионные операции - это операции по выпуску и изъятию денег и их обращения. Кредитные организации вправе самостоятельно выпускать ценные бумаги для привлечения денежных средств в целях пополнения ресурсов или финансирования инвестиционных проектов, а также для формирования собственного капитала. Кредитные организации, созданные как акционерное общество открытого или закрытого типа, обязаны осуществить эмиссию акций не позднее 1 месяца после полной оплаты объявленного уставного капитала. Для привлечения заемного капитала кредитные организации, в течение 2 лет осуществляющие банковскую деятельность, имеют право осуществлять эмиссию облигаций. Кредитные организации также имеют право выпускать опционы. Ценные бумаги выпускаются в двух формах – именные и на предъявителя. По общему правилу, предъявительские ценные бумаги выпускаются в документарной («бумажной») форме, именные – в бездокументарной (электронной) форме. Стоимость акций и облигаций должна быть выражена в рублях.
Выпускаемые кредитными организациями акции по объему предоставляемых владельцам прав могут быть привилегированными и простыми (или обыкновенными). Обыкновенные акции независимо от порядкового номера и времени выпуска имеют одинаковую номинальную стоимость и предоставляют их владельцам одинаковый объем прав. Привилегированные акции предоставляют своим владельцам право первоочередного получения дивидендов и имущества в случае банкротства кредитной организации-эмитента.
Номинальная стоимость размещенных привилегированных акций не должна превышать 25% от зарегистрированного уставного капитала кредитной организации. Возможность выпуска одного или нескольких типов привилегированных акций, размер дивиденда и (или) ликвидационная стоимость по каждому из них, объем прав, предоставляемый ими, определяются уставом кредитной организации. Привилегированные акции одного типа предоставляют их владельцам одинаковый объем прав и имеют одинаковую номинальную стоимость.
Облигации могут быть выпущены только после полной оплаты уставного капитала. Они могут быть обеспечены залогом собственного имущества либо имущества третьих лиц. Предоставление обеспечения третьими лицами при выпуске облигаций кредитными организациями требуется, если кредитная организация существует менее двух лет (на всю сумму выпуска облигаций), либо если облигации выпускаются на сумму, превышающую размер уставного капитала (величина обеспечения должна быть не менее суммы превышения размера уставного капитала). Кредитные организации могут выпускать облигации без обеспечения по истечение двух лет со дня регистрации при условии надлежащего утверждения к этому времени двух годовых балансов и на сумму, не превышающую размер уставного капитала кредитной организации.
Кроме того, облигации могут быть процентные и дисконтные; конвертируемые в акции; с единовременным сроком погашения (с нулевым купоном) или со сроком погашения по сериям в определенные сроки.
Цели эмиссионной деятельности различны: получение дохода для пополнения активов банка; финансирование инвестиционных проектов; при создании кредитной организации – для формирования уставного капитала; для увеличения или уменьшения размера уставного капитала.
При проведении эмиссия акций при создании кредитных организации банк, созданный в форме открытого или закрытого акционерного общества, формирует свой уставный капитал из номинальной стоимости акций, приобретенных акционерами. Уставом кредитной организации должны быть обязательно определены количество и номинальная стоимость акций, приобретенных акционерами, и права, предоставляемые владельцам учредительских акций. Помимо этого, в Уставе могут быть определены количество, номинальная стоимость, категории (типы) акций, которые кредитная организация вправе размещать дополнительно к размещенным акциям (объявленные акции). При отсутствии в уставе кредитной организации этих положений она не вправе размещать дополнительные акции. Кредитная организация - открытое акционерное общество вправе проводить:
- открытую подписку (публичное размещение) на выпускаемые акции и осуществлять их свободную продажу с учетом требований законодательства. Размещение посредством открытой подписки обыкновенных акций, составляющих более 25% ранее размещенных обыкновенных акций, осуществляется только по решению общего собрания акционеров.
- закрытую подписку на выпускаемые ею акции, за исключением случаев, когда возможность проведения закрытой подписки ограничена уставом кредитной организации - эмитента или требованиями правовых актов Российской Федерации. Размещение акций посредством закрытой подписки осуществляется только по решению общего собрания акционеров кредитной организации об увеличении уставного капитала путем размещения дополнительных акций, принятому большинством в три четверти голосов акционеров - владельцев голосующих акций, принимающих участие в общем собрании акционеров, если необходимость большего числа голосов для принятия этого решения не предусмотрена уставом кредитной организации.
Кредитная организация - закрытое акционерное общество не вправе проводить размещение акций посредством открытой подписки или иным образом предлагать их для приобретения неограниченному кругу лиц.
Если эмиссия акций производится для изменения величины уставного капитала, кредитная организация предваряет их выпуск внесением изменений в свой Устав. Увеличение уставного капитала кредитной организации может осуществляться:
- посредством увеличения номинальной стоимости уже размещенных акций за счет имущества кредитной организации-эмитента (капитализации собственных средств). Решение принимается общим собранием акционеров кредитной организации - эмитента.
- путем размещения дополнительных акций. Регистрационные документы оформляются на выпуск акций с увеличенной номинальной стоимостью; в процессе размещения акции с прежней номинальной стоимостью заменяются на вновь выпущенные акции с увеличенной номинальной стоимостью и после регистрации итогов выпуска погашаются. Решение принимается общим собранием акционеров или советом директоров (наблюдательным советом) кредитной организации - эмитента, если в соответствии с уставом кредитной организации - эмитента ему предоставлено право принимать такое решение. Такое решение может быть принято одновременно с решением о внесении в Устав либо изменении уже существующих положений об объявленных акциях. Дополнительные акции могут быть размещены только в пределах количества объявленных акций, установленного уставом кредитной организации - эмитента. Оплата дополнительных акций кредитной организации - эмитента, размещаемых посредством подписки, осуществляется по цене, определяемой советом директоров (наблюдательным советом) кредитной организации - эмитента, исходя из их рыночной стоимости, но не ниже номинальной стоимости. Размер вознаграждения посредника, участвующего в размещении дополнительных акций кредитной организации - эмитента посредством подписки, не должен превышать 10% цены размещения акций.
Решение об уменьшении уставного капитала кредитной организации также принимается общим собранием акционеров. Если по окончании второго и каждого последующего финансового года размер собственных средств (капитала) кредитной организации становится меньше размера уставного капитала, кредитная организация обязана объявить и зарегистрировать уменьшение уставного капитала. Уменьшение уставного капитала осуществляется путем уменьшения номинальной стоимости акций. После регистрации выпуска акций с уменьшенной номинальной стоимостью в процессе размещения акции с прежней номинальной стоимостью обмениваются на акции с уменьшенным номиналом. После регистрации итогов выпуска акции с прежней номинальной стоимостью аннулируются.
Процедура эмиссии кредитными организациями ценных бумаг установлена Федеральным законом «О рынке ценных бумаг» и Инструкцией Банка России «О правилах выпуска и регистрации ценных бумаг кредитными организациями на территории РФ». Эмиссия ценных бумаг проводится в пять этапов:
1) принятие решения о размещении ценных бумаг. Решение о выпуске ценных бумаг принимается тем органом кредитной организации, который имеет соответствующие полномочия согласно действующему законодательству и уставу кредитной организации.
2) утверждение решения о выпуске (дополнительном выпуске) ценных бумаг. Совет директоров утверждает принятое решение о выпуске или дополнительном выпуске ценных бумаг на основании решения об их размещении.
3) государственная регистрация выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг. Для регистрации выпуска своих ценных бумаг кредитная организация - эмитент представляет заявление на регистрацию вместе с копией решения о выпуске ценных бумаг, образцом сертификата ценной бумаги (при документарной форме выпуска), проспектом эмиссии (в этом случае необходимо зарегистрировать и проект эмиссии), копией платежного поручения об уплате налога на операции с ценными бумагами. Регистрирующий орган рассматривает и проверяет достоверность представленной информации, оценивает соответствие документов законодательству. Полномочия по регистрации принадлежат Департаменту лицензирования деятельности и финансового оздоровления кредитных организаций Банка России и территориальным учреждениям Банка России (главные управления, национальные банки).
В Департаменте лицензирования деятельности и финансового оздоровления кредитных организаций Банка России регистрируются:
- выпуски акций кредитных организаций с уставным капиталом 700 млн. рублей и более (включая в расчет предполагаемые итоги выпуска) или с долей иностранного участия (в т.ч. физических и юридических лиц из стран СНГ) свыше 50%;
- выпуски облигаций кредитных организаций на сумму 200 млн. рублей и выше;
- выпуски ценных бумаг при реорганизации кредитных организаций;
- выпуски опционов кредитных организаций.
Остальные выпуски ценных бумаг кредитных организаций регистрируются в территориальных учреждениях Банка России.
До момента государственной регистрации их выпуска запрещается реклама ценных бумаг кредитных организации, а также одновременный выпуск кредитной организацией акций и облигаций. Основания для отказа в регистрации выпуска ценных бумаг приведены в исчерпывающем перечне в п. 11.10 Инструкции ЦБ РФ «О правилах выпуска и регистрации ценных бумаг кредитными организациями на территории РФ». Сообщение регистрирующего органа об отказе в регистрации выпуска ценных бумаг доводится регистрирующим органом до сведения руководителей кредитной организации – эмитента или ее учредителей с обязательным письменным подтверждением. Регистрирующий орган письменно формулирует причину отказа. При отсутствии претензий к представленным документам регистрирующий орган регистрирует выпуск ценных бумаг. В момент государственной регистрации выпуску ценных бумаг присваивается государственный регистрационный номер; кредитной организации - эмитенту вместе с зарегистрированными документами о выпуске выдается письмо в адрес расчетно-кассового центра Банка России (по месту ведения корреспондентского счета) об открытии ей накопительного счета для сбора средств в валюте РФ, поступающих в оплату за ценные бумаги.
Государственная регистрация выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг кредитной организации - эмитента сопровождается регистрацией проспекта цепных бумаг в случае размещения ценных бумаг путем открытой подписки или путем закрытой подписки среди круга лиц, число которых превышает 500.
В том случае, когда государственная регистрация выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг кредитной организации - эмитента сопровождается регистрацией проспекта ценных бумаг, каждый этап процедуры эмиссии ценных бумаг кредитной организации - эмитента сопровождается раскрытием информации (опубликованием информации в печатных средствах массовой коммуникации, общий тираж которых составляет не менее 50000 экземпляров). Проспект ценных бумаг утверждается советом директоров (наблюдательным советом) кредитной организации – эмитента и содержит информацию о финансовом положении кредитной организации и предстоящем выпуске ценных бумаг.
4) Размещение ценных бумаг. Размещение акций может происходить путем:
· открытой или закрытой подписки (заключения кредитной организацией-эмитентом договоров купли-продажи на оговоренное число акций). При этом кредитная организация - эмитент может пользоваться услугами посредников (брокеров), действующих на основании договоров комиссии или поручения с кредитной организацией - эмитентом;
· распределения акций среди акционеров при увеличении уставного капитала кредитной организации-эмитента путем выпуска дополнительных акций;
· конвертации в акции ранее выпущенных ценных бумаг в соответствии с условиями их выпуска и законодательством Российской Федерации.
Размещение облигаций может происходить путем: подписки (заключения кредитной организацией-эмитентом с покупателями договоров купли-продажи на оговоренное число облигаций при условии полной оплаты данных облигаций). При этом кредитная организация - эмитент может пользоваться услугами посредников (брокеров), действующих на основании договоров комиссии или поручения с кредитной организацией - эмитентом; конвертации в облигации ранее выпущенных кредитной организацией конвертируемых облигаций в соответствии с условиями их выпуска и законодательством Российской Федерации.
Размещение акций при организации акционерного общества должно быть закончено не позднее, чем через 30 календарных дней с момента выдачи учредителям кредитной организации территориальным учреждением Банка России свидетельства о государственной регистрации кредитной организации; при реорганизации кредитной организации (кроме реорганизации в форме присоединения) - до государственной регистрации их выпуска; в остальных случаях - в срок, установленный решением о выпуске ценных бумаг, но не позднее одного года с даты государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) таких ценных бумаг.
5) Государственная регистрация отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг. Процесс эмиссии завершается предоставлением в регистрирующий орган отчета о результатах выпуска ценных бумаг, которое производится не позднее 30 календарных дней после завершения размещения ценных бумаг. Неразмещенные ценные бумаги подлежит погашению; регистрация результатов выпуска осуществляется в объеме фактически размещенных ценных бумаг.
Отчет о первом выпуске акций при учреждении кредитной организации - эмитента передается в регистрирующий орган одновременно с представлением документов на получение лицензии на осуществление банковских операций. Срок рассмотрения регистрирующим органом отчета об итогах выпуска не может превышать двух недель.
После получения из соответствующего подразделения Банка России заключения, подтверждающего правомерность оплаты уставного капитала кредитной организации, и при отсутствии претензий, связанных с выпуском ценных бумаг кредитной организации, регистрирующий орган регистрирует отчет об итогах выпуска.
После регистрации отчета об итогах выпуска ценных бумаг кредитная организация-эмитент публикует итоги выпуска в печатном средстве массовой коммуникации, в котором ранее было опубликовано сообщение о выпуске, с указанием данных, которые кредитная организация считает целесообразным довести до сведения общественности. Кроме того, публикуется информация о том, где заинтересованные лица могут ознакомиться с полным отчетом об итогах выпуска.
Заключение
Эмиссионные операции позволяют банкам, созданным в форме акционерного общества, формировать уставный фонд путем выпуска и размещения акций, эмиссия долговых обязательств позволяет привлекать необходимые заемные ресурсы. Проведенное исследование показало, что главным источником формирования ресурсной базы с использованием механизмов рынка ценных бумаг для российских банков в настоящее время являются заимствования на мировых финансовых рынках путем выпуска еврооблигаций и еврокоммерческих бумаг. В работе обосновывается тезис, что тенденция развития российских компаний, связанная с выходом на IPO, пока слабо затронула банки. При этом мировые тенденции развития рынка IPO свидетельствуют о все возрастающих объемах использования первичных размещений банками, в том числе из Китая, Бразилии, Индии и ряда других стран.
В настоящее время российский рынок банковских IPO находится в стадии формирования, только некоторые банки ведут работу в данной области. Интерес к проведению IPO проявляют прежде всего крупные банки, в первую очередь кэптивные банки и банки с большим участием государства. Другие крупнейшие банки пока только ставят перед собой задачу создать необходимые условия для возможного проведения размещения. Исследование показало, что мелкие и средние банки пока не готовы к IPO, исходя из стандартов отчетности, раскрытия информации и корпоративного управления.
Интерес на фондовом рынке к бумагам российских банков сейчас растет, но необходимо проведение ряда изменений, ускоряющих и упрощающих процедуры торговых операций с акциями банков.
Список литературы
- 1. Банки и небанковские кредитные организации и их операции: Учебник/Под ред. Е.Ф. Жукова. – М.: Вузовский учебник, 2004.
- 2. Егиазарян Ш. «Влияние электронных денег на денежно-кредитную политику страны»: Аналитический банковский журнал №10, 2004.
- 3. Косой А.М. Денежная эмиссия: сущность, свойства и оптимальность. // Деньги и кредит, 2001/5.
- 4. Мельник Д. «Кто ждет дивидендов с пяти тысяч»: журнал «Деловой» №29, 2005.
- 5. Увеличения ресурсной базы российской банковской системы. М. ЭКО, №2, 2007